השקעות פאסיביות: מה ההבדלים בין קרנות ישראליות, אמריקאיות ואיריות?
בשנים האחרונות, יותר ויותר משקיעים מפנימים את תיאוריית השוק היעיל– ובוחרים להעביר חלק מההשקעות שלהם לטווח הארוך, לאפיקי השקעה פאסיביים שמבוססים על השקעה שצמודה למדדים שונים.
באפיקים אלה, כאשר הניהול אינו אקטיבי, דמי הניהול זולים משמעותית.
לאורך זמן, המחקרים מוכיחים, כי התשואה הסופית שנצברת בהם, דומה או אף גבוהה יותר מאשר באפיקים שמנוהלים באופן אקטיבי.
כיום, אפשר לבצע השקעות פאסיביות בשלוש דרכים עיקריות: באמצעות קרנות סל ישראליות, בקרנות אמריקאיות ((ETF ובקרנות איריות. איך בוחרים ביניהן? מה היתרונות והחסרונות של כל מסלול? רואי שוקרון, מנכ"ל בנצ'מרק שירותים פיננסיים, מסביר:
"הקרנות הישראליות, שמשווקות כמובן על ידי חברות מקומיות, מהוות פתרון נוח וזמין, שקל לעקוב אחריו ולהבין אותו", אומר שוקרון, "יתרון נוסף הוא שההשקעה מבוצעת בשקלים.
זה חוסך עלויות המרה שקיימות בקרנות בחו"ל – ויש גם אפשרות, בחלק מהקרנות, לגידור המטבע, מה שמפחית את הסיכון הטבעי שקיים בתנודתיות של שוק המט"ח.
עם זאת, יש להן לא מעט חסרונות. ראשית, דמי הניהול בהן גבוהים יותר מאשר בקרנות אמריקאיות ואיריות.
לעתים, בהשקעה הראשונית דמי הניהול שמבטיחים ללקוח נשמעים זולים, אבל מהניסיון שלנו, עם השנים, הם מתייקרים בצורה משמעותית.
בנוסף, ההשקעה שהן מבצעות נעשית באמצעות מנגנון של חוזים עתידיים, שהוא יעיל פחות מהשקעה ישירה. חסרון משמעותי נוסף הוא עלויות המיסוי.
בהשקעה פאסיבית, אחד הכלים החשובים הוא ההשקעה מחדש של הדיבידנד, כדי לייצר אפקט של ריבית דריבית.
בכל השקעה כזו נוצר בקרנות הישראליות אירוע מס, בשיעור של 30%. אם נניח דיבידנד שנתי ממוצע של 2%-2.5%, המס המנוכה הוא כ-0.67% וזה משמעותי".
ומה היתרונות והחסרונות של קרנות אמריקאיות?
"ראשית, זה המוצר הכי נפוץ – וזה מייצר מבחר עצום של אפשרויות לבחור מתוכן.
בנוסף, דמי הניהול של הקרנות הללו הם הזולים ביותר מכל האפשרויות.
החיסרון העיקרי שלהם נעוץ בסיכון שקיים, כאשר הן מנוהלות ישירות על ידי המשקיע, בשל חשיפה לאפשרות של תשלום מס עיזבון.
כללי המיסוי האמריקאים מורכבים, ובמקרה של פטירה, תיתכן אפשרות עתידית של דרישת תשלום מס משמעותית מאוד מהיורשים.
חשוב לציין שתחת פלטפורמת IRA לא קיימת חשיפה למס העיזבון משום שמבחינה טכנית המשקיע הוא הקרן/קופה ולא האדם הפרטי.
עוד חסרון הוא המס שמשולם במקור על דיבידנדים ועומד על 25%. זה מעט פחות מבקרנות הישראליות, אבל זה עדיין סכום משמעותי.
כמו כן, ההשקעה היא דולרית מה שיוצר חשיפה לתנודתיות במטבע ומקשה על גידור הסיכון שכרוך בכך".
ומה לגבי קרנות איריות?
"מבחינת גידור המטבע, הן סובלות מאותו חסרון כמו האמריקאיות. מבחינת דמי ניהול הן יותר זולות מהישראליות, אבל יותר יקרות מהאמריקאיות.
לעומת זאת, ההשקעה בהן, בניגוד לאמריקאיות, לא יוצרת סיכון של חשיפה למס עזבון.
בנוסף, וזה חשוב מאוד, המס שמנוכה במקור הוא בממוצע 12% בלבד (השיעור משתנה בהתאם למדינה בה מבוצעת ההשקעה).
זה מגדיל את אפקט הריבית דריבית, ומגדיל לאורך הזמן את התשואה הסופית. זה יתרון משמעותי בהשוואה לאמריקאיות והישראליות – במיוחד עבור משקיעים לטווח ארוך".
איך מבצעים את ההשקעות בפועל?
"כדי לעשות את זה בצורה הטובה ביותר, דרוש לא מעט ידע מקצועי וניסיון. יש לא מעט שיקולים שצריך לקחת בחשבון. למשל, יש חשיבות לשאלה מהיכן יוצא הכסף.
אם הוא נמצא בתיק השקעות פרטי בבנק (תיק חייב במס), ההשקעה בקרן אירית יוצרת אירוע מס כפול – וזה נותן עדיפות מסויימת לקרנות אמריקאיות בטווח של עד 20 שנה בערך.
אם הכסף יוצא מקרן השתלמות, יש יתרון לקרנות איריות, משום שבכל סוג של קרן ישנו אירוע מס אחד (באיריות כאמור ממוצע 12% ובאמריקאיות 25%).
אגב, את היתרונות של השקעה כזו אפשר לנצל רק בניהול חיצוני באמצעות IRA ולא במסלול בקרן השתלמות רגילה.
מעבר לבחירת הקרנות הנכונות להשקעה, שם המשחק כאן הוא היכולת להבין את מאפייני המס ואת העלויות הייחודיות של כל אחד מהסוגים (ישראליות, אמריקאיות, איריות) – ולפזר אותן בתוך כלי הקיבול וטווחי ההשקעה המתאימים.
לדוגמא: למשקיעים לטווח ארוך מאוד נכון יותר להשקיע בקרן אירית בתיק הפטור (פנסיה/גמל/השתלמות).
למשקיעים לטווח קצר שלא פוחדים מתנודות מטבע ומחפשים עלויות נמוכות ופתרון מיסויי נכון, מתאים להשקיע עד תקרה מסוימת בקרנות אמריקאיות.
בסופו של דבר, בגלל המורכבות הרבה, והמשמעות האדירה שיכולה להיות לכל שבריר אחוז ולסוגיית המיסוי, ההמלצה החד משמעית שלי היא לתת לאיש מקצוע מנוסה, עם התמחות, לבנות את ההשקעות הללו, ולעשות את זה כמובן כחלק מהתכנון הפיננסי הכולל.
כאן בבנצ'מרק אנחנו שמחים לתת את השירות הכולל והייחודי הזה ללקוחות שלנו – באמצעות מחלקות מתמחות.
אנחנו מספקים פתרון בוטיקי של תפירה אישית – 360 מעלות – מהתכנון הפיננסי הכולל ועד לביצוע כירורגי של ההשקעות באלוקציה הטובה ביותר, באמצעות בחירה בין המסלולים השונים כך שיתאימו לצרכי הלקוח.
אנחנו פוגשים ביומיום לא מעט לקוחות שיש להם תיק עם חלוקה לא מתאימה, סיכונים גדולים, וניצול חלקי בלבד של אפשרויות המיסוי השונות – וזה עלול לעלות להם ביוקר".
