האם הגיע הזמן לחזור למודל ה־60/40?

תיק ההשקעות של הפנסיונרים חוזר לאחד המודלים הוותיקים ביותר בעולם ההשקעות, ולמרבה ההפתעה, דווקא ב־2025 הוא שוב רלוונטי מתמיד.

ההיסטוריה של תיק ה־60/40

במשך עשרות שנים, תיק ההשקעות הקלאסי הורכב מ־60% מניות ו־40% אג"ח. זה היה "המתכון הסולידי" שנלמד בקורסים לכלכלה והשקעות, ונחשב לאיזון בין תשואה לסיכון.
המניות,  מנוע הצמיחה. האג"ח, כרית הביטחון.

המודל הזה נתן מענה מושלם במיוחד לפנסיונרים: הוא אפשר ליהנות מתשואות סבירות לאורך זמן, לצד שמירה על חלק מההון בצד היציב יותר.
אולם לאחר 2008, כשהריביות ירדו לשפל חסר תקדים והאג"ח כמעט שלא הניבו תשואה, רבים הכריזו כי "ה־60/40 מת".

מה השתנה בשנים האחרונות?

2022 הייתה השנה הגרועה ביותר לתיק 60/40 מאז שנות ה־30. גם המניות וגם האג"ח נפלו יחד, וכתוצאה מכך משקיעים רבים איבדו אמון במודל.

אלא שמאז 2023–2024 התמונה השתנתה:

• האג"ח שוב מעניינות – סביבת ריבית גבוהה יותר מחזירה את הפוטנציאל לאפיק הסולידי.

• המניות חזרו להוביל – במיוחד בתחומים כמו טכנולוגיה, בריאות ובינה מלאכותית.

• הקשר ההפוך ההיסטורי בין מניות לאג"ח (כאשר מניות יורדות – אג"ח עולות) מתחיל להתאושש.
  

בשורה התחתונה: אחרי שנים של ספקות, המודל הקלאסי חוזר למרכז הדיון.

למה זה חשוב במיוחד לפנסיונרים?

בני 65 ומעלה מתמודדים עם מציאות כלכלית שונה מזו של בני 40–50. זה כבר לא מירוץ אחרי התשואה הגבוהה ביותר, אלא ניסיון למצוא את השילוב הנכון בין:

• שימור ההון, כדי שהחסכונות יספיקו לאורך כל שנות הפנסיה.

• הכנסה שוטפת, שתאפשר לשמור על רמת החיים.

• צמצום תנודתיות – משום שקשה יותר "להתאושש" מהפסדים גדולים בגיל הזה.

מודל ה־60/40 מספק בדיוק את המענה: לא יותר מדי מניות שמסכנות את ההון, ולא יותר מדי אג"ח שמקפיאות את התשואה.

איך זה נראה במספרים

נניח משקיע עם 2 מיליון ש"ח נזילים:

• 1.2 מיליון ש"ח במניות, חשיפה לצמיחה.

• 800 אלף ש"ח באג"ח ממשלתיות וקונצרניות,  יציבות והכנסה קבועה.

היסטורית, תיק כזה הניב תשואה שנתית ממוצעת של כ־7% (לפני אינפלציה). זו אולי תשואה נמוכה יותר ממי שהלך "על כל הקופה" עם מניות, אך רמת הסיכון נמוכה משמעותית.
עבור פנסיונר, זה ההבדל בין שינה טובה בלילה לבין חרדה מתמדת מתנודות השווקים.

הביקורת על המודל

כמובן שלא הכול ורוד. המבקרים מציינים כי:

• העולם השתנה, והשווקים מורכבים יותר.

• נכסים אלטרנטיביים (נדל"ן, קרנות פרטיות, השקעות בחברות טכנולוגיה צעירות) יכולים לשחק תפקיד חשוב.

• חלוקת 60/40 "קשיחה מדי" ולא מתאימה לכל משקיע.
  

חלק מהשחקנים מציעים גרסאות חדשות, למשל 70/30 לטובת אג"ח (גישה שמרנית יותר) או 50/30/20 (שכוללת 20% השקעות אלטרנטיביות).

מה קורה היום בעולם

ב־2025, חלק מהגופים הגדולים חוזרים לתמוך במודל:

• מורגן סטנלי דיווח כי בשנים 2023–2024 תיקי 60/40 חזרו להציג ביצועים דו־ספרתיים.

• וונגארד עדיין מגוננת עליו, אך ממליצה לפנסיונרים לשקול נטייה קלה יותר לאג"ח.

• בלקרוק מציעה "60/40 משודרג", הכולל שילוב נכסים אלטרנטיביים להגברת העמידות.
  

המסר ברור: המודל אולי לא מושלם – אבל הוא בהחלט רחוק מלהיות מת.

היתרונות המרכזיים לפנסיונרים עם הון גבוה

• איזון בין צמיחה לביטחון: חלק מהכסף עובד בשבילך, חלק נשמר.

• נזילות גבוהה: גם מניות וגם אג"ח סחירים יחסית.

• פשטות ניהולית: אין צורך להיות מומחה בהשקעות אלטרנטיביות.

• היסטוריה מוכחת: עשרות שנים של ביצועים מתועדים.

למי שכבר מחזיק מעל 2 מיליון ש"ח, הכסף אינו רק "כסף של החיים", אלא גם כרית ביטחון משמעותית. המודל מאפשר שקט נפשי – מבלי לוותר לחלוטין על תשואות.

האם זה מתאים לכל אחד?

לא בהכרח. ישנם כמה גורמים שצריך לקחת בחשבון:

• צרכים חודשיים: כמה הכנסה שוטפת נדרשת?

• רמת סיכון אישית: יש מי שישן טוב גם עם 80% מניות, ויש מי שלא מסוגל להחזיק יותר מ־20%.

• תוחלת חיים וצפי ירושה:  לעיתים המטרה היא לא רק לחיות בכבוד, אלא גם להוריש נכס משמעותי לילדים.

מכאן החשיבות של תכנון פיננסי מותאם אישית, ולא הסתמכות עיוורת על מודלים כלליים.

מה כדאי לעשות עכשיו?

1. בדיקה מחדש של התיק הקיים  האם הוא מאוזן או מוטה מדי לצד אחד?

2. שיחה עם מתכנן פיננסי מקצועי  במיוחד עם מומחיות בפנסיה, שכן התאמה אישית קריטית.

3. בחינת אלטרנטיבות בתוך ה־40% אג"ח – למשל אג"ח צמודות מדד, קונצרניות איכותיות או קרנות אג"ח בינלאומיות.

4. שמירה על גמישות – מודל ה־60/40 הוא נקודת פתיחה, לא סוף פסוק.

לסיכום

החזרה לשיטת ה־60/40 היא לא נוסטלגיה – אלא עדות לכך שעקרונות השקעה פשוטים עדיין מחזיקים מעמד.
בעולם שבו הכול משתנה,  מהחלטות הפד ועד פריצות דרך בטכנולוגיה, משקיעים בני 65 ומעלה יכולים דווקא להרוויח מהקלאסיקה:

• צמיחה מתונה דרך המניות.
  
• שקט נפשי וביטחון דרך האג"ח.
  

עבור מי שכבר מחזיק מעל 2 מיליון ש"ח, לא מדובר רק בלהרוויח עוד קצת, אלא בעיקר בלהגן על ההון, לחזק את ההכנסה ולשמור על שקט נפשי בפנסיה. 

פנו אלינו עכשיו וביחד נערוך תכנון פיננסי מקצועי עבור הנכסים שלכם.