השקעה במדד S&P 500 נחשבת כבר שנים רבות לעמוד תווך בתיק ההשקעות של רבים, במיוחד של משקיעים מנוסים עם הון משמעותי. מדד הדגל של השוק האמריקאי, הכולל את 500 החברות המובילות בארה"ב, הפך לסמל של יציבות, חדשנות וצמיחה. אלא שדווקא בשנה האחרונה, המכשירים שעוקבים אחר המדד ובמיוחד קרנות ההשתלמות והגמל להשקעה הציגו תוצאה מפתיעה ומדאיגה: תשואה שלילית, בשעה שהמדד עצמו עלה.
אם אתם מחזיקים תיק השקעות פרטי, עם הון נזיל של מעל שני מיליון שקלים, המידע הזה צריך להדליק אצלכם נורה אדומה. לא מדובר בעוד תיקון רגעי או ירידה בשווקים, אלא בחשיפה לעלות כפולה: גם לחשיפת מט"ח לא מנוטרלת וגם לדמי ניהול מיותרים. ולפעמים, אלה מגיעים בדיוק מהמקומות שבהם חשבתם שאתם מוגנים.
איך ייתכן שה S&P עולה אבל אתם מפסידים?
השאלה הזו מטרידה לא מעט חוסכים. מתחילת השנה, מדד S&P 500 הניב תשואה חיובית של כ-6%. אבל קרנות ההשתלמות שנחשפות אליו, דרך מנגנונים פאסיביים, דווקא ירדו ב-2.4%. הסיבה? לא הביצועים של החברות האמריקאיות, אלא הדולר.
ההשקעה שלכם נעשתה בדולרים, אך התשואה מחושבת בשקלים. וכשהדולר נחלש מול השקל, גם התשואה שלכם נשחקת. אם לא דאגתם למכשיר שמנטרל חשיפה למטבע, פשוט ספגתם ירידה שאינה תלויה בביצועים של השוק.
וגם אם כן השקעתם דרך מכשיר מגודר, תופתעו לגלות שהגידור עולה לכם כסף. הרבה כסף.
חשיפה שקלית? תכינו את הארנק
כשאתם משקיעים במדד ה S&P דרך קרן מנוטרלת מטבע, כלומר, כזו שתשואתה אינה מושפעת משינויים בשער הדולר, אתם אמנם מקבלים יציבות, אבל משלמים עליה ביוקר. עלות הגידור עשויה להגיע ל-2.5%-3% בשנה. זו כמעט חצי מהתשואה השנתית הממוצעת של המדד!
וכשאתם עושים זאת דרך קרנות השתלמות או קופות גמל להשקעה, אתם משלמים גם את דמי הניהול של הקרן, שגם הם יכולים לנוע בין 0.5% ל 0.7%. כלומר, עוד לפני שהשקעתם שקל, אתם כבר עמוק בתוך עלות כוללת של 3.5% לשנה על מוצר שאמור להיות פאסיבי.
השקעה פאסיבית, ניהול אקטיבי של דמי ניהול
מדדי מניות כמו ה S&P 500 בנויים לעקוב אחרי השוק בלי "מנהל השקעות" שמנסה לנחש איזה מניה תזנק ואיזו תיפול. זו אחת הסיבות לכך שמשקיעים רבים מעדיפים מדדים: קשה מאוד לאורך זמן להכות אותם, ודמי הניהול נמוכים משמעותית.
אבל בפועל, כשאתם משקיעים דרך קרן השתלמות עוקבת S&P אתם משלמים כאילו מישהו מנהל לכם את הכסף באופן פעיל, בוחר מניות, קונה ומוכר. בפועל, מדובר במכשיר שבמקרים רבים פשוט עוקב אחרי המדד, בלי שום פעולה מורכבת. אז למה לשלם עליו כאילו מדובר באומנות?
ההטבות שמסתירות את המחיר האמיתי
למה משקיעים רבים לא בורחים מהמכשירים האלה? כי הם נהנים מהטבות מס. המדינה מעודדת חיסכון לטווח ארוך באמצעות קרנות השתלמות, פנסיה וגמל להשקעה וזה דבר חיובי. אבל לפעמים, הטבות המס הופכות למלכודת: אנחנו ממשיכים להפקיד לקרן השתלמות או גמל להשקעה, רק בגלל ההטבה ומתעלמים מכך שאנחנו משלמים מדי שנה "קנס" סמוי דרך דמי ניהול מופרזים.
כשמדובר בסכומים קטנים, ההבדל הזה לא ניכר. אבל אם יש לכם תיק השקעות של מיליוני שקלים, מדובר בעשרות אלפי שקלים בשנה שיכולים להיעלם מבלי שתרגישו.
אז איפה כן נכון להחזיק S&P 500 ?
אם הגעתם לשלב שבו יש לכם תיק השקעות מגוון והון נזיל של מעל 2 מיליון ₪, יש לכם אפשרויות אחרות. הדרך החכמה להיחשף למדד S&P 500 היא דרך קרנות סל או קרנות מחקות, שדמי הניהול בהן הם אפסיים, לעיתים קרובות אפילו 0%.
נכון, דרך הקרנות האלה אין הטבת מס כמו בקרן השתלמות, אבל אם ההשקעה שלכם היא הונית (לא על חשבון הפקדה שוטפת) התשואה הכוללת עשויה להיות גבוהה יותר, בזכות חיסכון בדמי ניהול, עמלות גידור ושקיפות גבוהה.
ה S&P הוא לא הבעיה אבל השימוש בו כן
חשוב להבהיר: המדד עצמו הוא לא הבעיה. השקעה במדד S&P 500 יכולה להוות חלק חשוב מהמרכיב המנייתי בתיק השקעות מאוזן. היא מציעה פיזור, חשיפה לחברות הגדולות בעולם ועמידה איתנה לאורך זמן. אבל השקעה ב S&P אינה יכולה להיות התשובה לכל שאלה.
המשקיעים שבנו את כל התיק שלהם על ה S&P בלי חשיפה לשווקים אחרים, בלי מרכיב סולידי ובלי תכנון פיננסי רחב גילו לאחרונה את המחיר של הבחירה הזו. לא בגלל ירידה במדד, אלא בגלל כל מה שסביבו: המטבע, דמי הניהול, והעדר פיזור.
נקודת המוצא: תכנון פיננסי קודם להשקעה
אם יש לכם הון משמעותי, אתם בוודאי שומעים המלצות מכל כיוון כגון חברים, יועצים בבנק, אתרי חדשות וכו'. אבל לפני שמקבלים החלטות, חשוב להסתכל על התמונה הרחבה: מה היעדים הפיננסיים שלכם? כמה אתם צריכים נזיל? מה משך ההשקעה הרצוי? מה רמת הסיכון שמתאימה לכם?
S&P 500 יכול להיות כלי מצוין בתנאי שהוא משתלב בתמונה גדולה יותר. לפעמים, השקעה במדדים אחרים בישראל, באירופה, במגזרים סולידיים דווקא תספק תשואה עודפת. ולפעמים, חשוב לשלב גם השקעות אלטרנטיביות.
סיכום: קודם עושים תכנון פיננסי ורק אז מקבלים החלטות
יש סיבה לכך שה S&P הפך לשם נרדף להשקעה חכמה. אבל כמו כל כלי השאלה אינה אם הוא טוב או רע, אלא איך משתמשים בו. ההמלצה הכללית היא:
החזיקו את ה S&P כחלק מהמרכיב המנייתי בתיק, לא כתחליף לכל תיק ההשקעות.
העדיפו השקעה דרך קרנות סל או מחקות מדד, עם דמי ניהול אפסיים.
הבינו את החשיפה המטבעית של ההשקעה ושקלו האם גידור שווה את המחיר.
הביטו מעבר להטבות המס ובחנו את עלות ההשקעה הכוללת.
אם יש לכם מעל 2 מיליון ש"ח נזילים, זה הזמן לבחון את התיק שלכם בעין מקצועית. ייתכן שתגלו שאתם משלמים הרבה עבור מעט. וכדי להיות בטוחים ורגועים, פנו אלינו וביחד נערוך תכנון פיננסי מקצועי על מנת להניב את המקסימום מהכספים שצברתם.
