שנת 2025 לא תיזכר כשנה של משבר, אך בהחלט תיזכר כשנה שבה אשליה אחת התפוגגה: אשליית הכסף הזול, השווקים שעולים כמעט בכל תרחיש, והתחושה שניתן לדחות החלטות מורכבות ולהסתמך על רוח גבית מאקרו-כלכלית. נתוני השנה החולפת מציירים תמונה ברורה: הסביבה הפיננסית השתנתה באופן מבני, והמשקיעים נדרשים להתאים את אופן קבלת ההחלטות.
הצמיחה העולמית נותרה חיובית אך מתונה, האינפלציה נמצאת במגמת ירידה אך אינה אחידה, והריבית מתחילה לרדת בקצב זהיר. במקביל, הגירעונות מתרחבים, החוב הציבורי גבוה, והשווקים מגלים רגישות גוברת לאי ודאות פיסקלית, רגולטורית וגיאופוליטית. אין מדובר בדרמה רגעית, אלא במציאות חדשה.
עבור משקיעים כשירים, בעלי הון נזיל משמעותי, שנת 2026 לא תהיה שנת "כיוון שוק". היא צפויה להיות שנת איכות, מבנה וניהול סיכונים. מתוך בחינה רחבה של נתוני 2025 עולים שלושה כללים מרכזיים, שלצד תכנון פיננסי מקצועי יכולים לשמש עוגן בקבלת החלטות בשנה הקרובה.
כלל ראשון: לנהל סיכון מח"מ – לא רק סיכון מניות
אחת ההנחות השגויות שהשתרשו בעשור האחרון היא שאג"ח הוא רכיב "בטוח" מעצם היותו אג"ח. שנת 2025 הוכיחה כי הנחה זו אינה מדויקת. גם כאשר הריבית הקצרה מאותתת על ירידה, התשואות הארוכות אינן ממהרות לרדת באותו הקצב. הסיבה לכך ברורה: חוב ממשלתי גבוה, גירעונות פיסקליים מתמשכים ופרמיית סיכון על זמן.
המשמעות עבור משקיע כשיר היא שניהול רכיב האג"ח בתיק מחייב הבנה מעמיקה של מח"מ. אג"ח ארוך אינו בהכרח שמרני יותר מאג"ח קצר, ולעיתים אף להפך. תנודה של חצי אחוז בתשואה עשויה לייצר תנודתיות משמעותית בשווי ההחזקה.
לקראת 2026 נדרש מעבר מתפיסה של "כמה אג"ח יש בתיק" לתפיסה של "איזה סיכון מח"מ התיק נושא". תכנון פיננסי מושכל של משך החיים הממוצע של החוב, פיזור לאורך עקום התשואות, והבחנה בין פרמיה כלכלית אמיתית לבין הימור על כיוון הריבית, הופכים לקריטיים.
זהו תחום שבו החלטה שאינה מקצועית עלולה ליצור סיכון סמוי, גם בתיק שנראה שמרני על פניו.
כלל שני: סלקציה חכמה – עידן הפינצטה
שנת 2025 חידדה את הפערים בין חברות. חלקן הציגו תוצאות חזקות, תזרים מזומנים יציב וכוח תמחור ממשי, בעוד אחרות נהנו בעיקר מסיפור שיווקי. הפער בין מניות איכות לבין מניות הנשענות על נרטיב בלבד הלך והתרחב.
התופעה בולטת במיוחד בסקטורי הצמיחה והטכנולוגיה, אך אינה מוגבלת אליהם. גם בענפים מסורתיים, סביבת אינפלציה מתמתנת אך לא אפסית מחייבת יכולת להעביר עלויות, לנהל מימון יקר יותר ולהגן על שולי הרווח.
לקראת 2026 ההנחה שהשוק "ירים את כולם" נעשית פחות רלוונטית. חשיפה סקטוריאלית רחבה מפנה מקום לבחירה נקודתית. פחות רכישת טרנדים, יותר בחינת מאזנים. פחות התלהבות מנרטיב, יותר תשומת לב לתזרים, לרמת החוב וליכולת התמחור.
עבור משקיע כשיר מדובר במעבר מחשיבה פסיבית לחשיבה אנליטית. לא ניסיון לתזמן את השוק, אלא הבנה מי מהשחקנים בנוי להרוויח בתנאים הקיימים.
כלל שלישי: נזילות היא נכס, לא פשרה
בעשור של ריבית אפסית נזילות נתפסה לעיתים כוויתור על תשואה. בשנת 2025 היא חזרה להיות נכס אסטרטגי. תנודתיות, לחצי מימון ואירועי קצה יצרו מצבים שבהם הזדמנויות הופיעו במהירות ונעלמו באותה מהירות.
הנתונים מצביעים על כך ששוקי ההון רגישים יותר להפתעות. שינוי רגולטורי, מתיחות גיאופוליטית או לחץ פיסקלי יכולים לייצר תנועות חדות גם ללא מיתון. במצבים כאלה, מי שמחזיק כרית נזילות אינו רק מגן על עצמו – הוא רוכש אופציה לפעולה.
לקראת 2026 נזילות אינה משמעותה ישיבה על הגדר. משמעותה הגדרה מראש של מה קונים, באיזה מחיר ובאילו תנאים. מזומן, מק"מ או נכסים נזילים במיוחד מאפשרים קבלת החלטות בזמן אמת, כאשר אחרים נאלצים למכור.
השורה התחתונה: תכנון מקצועי אינו מותרות
שלושת הכללים אינם עצות טקטיות נקודתיות, אלא מסגרת חשיבה כוללת. הם משקפים מעבר מעולם של כסף זול ופשוט, לעולם שבו החלטות השקעה דורשות תכנון פיננסי מקצועי.
עבור משקיעים כשירים המשמעות ברורה: ניהול עצמאי אינטואיטיבי, שעבד היטב בעבר, עלול להיות פחות מתאים למציאות הנוכחית. נדרש תכנון פיננסי מקצועי, המבוסס על הבנה מאקרו-כלכלית, מבנה תיק, סיכונים חבויים והשלכות ארוכות טווח.
שנת 2026 אינה צפויה בהכרח להיות שנה קשה יותר, אך היא תהיה שנה פחות סלחנית. מי שיערוך תכנון פיננסי מקצועי, ינהל מח"מ, יבחר נכסים בפינצטה וישמור על נזילות, לא ינסה לנצח את השוק – אלא לפעול בתוכו בתבונה.
ובמציאות הזו, זהו יתרון משמעותי. צרו איתנו קשר עכשיו, נקבע פגישה וביחד נערוך תכנון פיננסי מקצועי לשנת 2026.
