אחת מההתלבטויות הנפוצות בכל תכנון פיננסי, היא השאלה האם להעדיף ניהול אקטיבי או פסיבי.
הניהול האקטיבי מנסה להשיג תשואה עודפת על המדדים, אבל עלויות הניהול שלו גבוהות.
ניהול פסיבי לעומת זאת מסתפק במעקב אחר מדדים מובילים במטרה להשיג את התשואה הממוצעת בשווקים, אך נהנה מעלויות ניהול נמוכות.
אחד מהכלים המתוחכמים בשוק ההון, שמאפשר לשלב בין שתי הגישות הללו, הוא קרנות "סמארט בטא".
"הרעיון שעומד מאחורי הקרנות הללו פשוט", מסבירה עדי רויס מתכננת פיננסית בבנצ'מרק שירותים פיננסים, "הן מנסות לייצר השקעה שמשלבת בין ניהול אקטיבי לבין ניהול פסיבי.
כל קרן בוחרת פרמטר מסוים, ומבצעת השקעה בהתאם אליו. לדוגמה – 100 המניות הכי פחות תנודתיות במדד 500S&P.
הפרמטר הזה חייב להיות ברור ופשוט, כך שגם אלגוריתם ממוחשב יכול לקבוע אותו.
לאחר ביצוע ההשקעה, לא מבצעים בה שום שינוי במשך תקופה שמוגדרת מראש, בדרך כלל חצי שנה.
בתום התקופה, בודקים מחדש את הפרמטרים שהוגדרו, מבצעים שינוי במידת הצורך בהתאם לתמורות שחלו בתקופת הזמן שחלפה, וחוזר חלילה".
מה היתרון העיקרי של קרנות סמארט בטא?
"מבחינת דמי ניהול, הן זולות יותר מאשר קרנות בניהול אקטיבי, אם כי עדיין יקרות יותר מקרנות פסיביות לגמרי.
הן מתאימות למשקיעים לטווח ארוך, שרוצים בכל זאת לנסות להשיג, בחלק מההשקעה שלהם, תשואה עודפת על השוק.
הקרנות האלה מאפשרות לבצע שינויים מוגבלים בשווקים דינמיים. יש מקרים שבהם זה חשוב – בעיקר כאשר משקיעים בשווקים שהם לא מאוד יעילים, שבהם אין זרימה מספיק טובה של מידע.
אנחנו לא רואים יתרון בהשקעה כזו בבורסות המובילות בארה"ב, שבהן יש זרימה טובה מאוד של מידע ושל שקיפות, וקשה לייצר יתרונות בהשוואה למשקיעים אחרים.
לעומת זאת, בשווקים קטנים, במדינות מתעוררות, השוק לא באמת יעיל לגמרי. זה נכון לדוגמה בישראל… שבה יש מעט נזילות והשפעה גדולה מאוד להחלטות של המשקיעים המוסדיים.
במקרה כזה, קרן מחקה על קבוצת מניות בעלות מכנה משותף שנבחר מראש ובהתאם למתודולוגיה שבנויה נכון, עשויה לייצר מספיק תשואה עודפת, לאורך זמן, כך שלמרות שדמי הניהול שלה גבוהים יותר מהשקעה פסיבית לגמרי, עדיין התוצאה הסופית תהיה טובה יותר.
זה גם הרבה יותר פשוט מאשר לנסות להשקיע ישירות במדינות בשווקים מתעוררים.
ניקח דוגמה קיצונית בכוונה, בשביל לבצע השקעה למשל בפיליפינים בסקטור התחבורה, צריך למצוא מישהו שמבצע אנליזה ברמה גבוהה וספציפית, מידע כזה כמעט אף פעם לא נגיש בקלות וגם אם כן, זה יהיה יקר מאוד.
מעבר לכך, לא בטוח שחכם להשקיע בחברה אחת בשוק שגם ככה יש בו סיכונים רבים".
מתי אתם ממליצים ללקוחות להשתמש בכלי הזה?
"אחרי שאנחנו מגדירים ביחד עם הלקוח.ה את המטרות ואת היעדים, ובונים את התיק הפיננסי, אנחנו ממליצים בד"כ לחלקם, להשקיע אחוז מסויים מהחלק המנייתי לטווח הארוך בקרנות מחקות מדדים, כאשר חלק מהן יהיו קרנות סמארט בטא בשווקים מתעוררים.
כמובן, חשוב לבחור בקרנות הטובות ביותר. זו לא משימה פשוטה, ורק אנשי מקצוע, שעוקבים באופן שוטף אחר הביצועים של הקרנות האלה, יודעים לעשות את זה.
השקעה ישירה בקרנות סמארט בטא היא מסוכנת, ואנחנו לא ממליצים עליה. חשוב להיעזר בפיקוח מקצועי בבחירה, וכמובן במעקב השוטף אחריהן, וזה חלק מהשירות שאנחנו מספקים ללקוחות".
